工厂持续累库 短纤仍然是偏强震荡格局

昨日夜盘，短纤期货继续窄幅震荡运行为主，主力2205合约最终收于7428，上涨52元/吨，涨幅达到0.70%。

　　从成本端来看，方正中期期货认为成本偏强。原油延续供需偏紧，并且乌克兰局势动荡，油价走强；PTA加工费低位，跟随成本偏强震荡；乙二醇供需偏弱，价格跟随成本波动。（2）供应端，装置陆续重启，产量增加。仪征化纤7万吨计划2月20日停车检修1个月；浙江某直纺30万吨满负荷，后期30万吨安装中，计划4月左右投产。宁波泉迪15万吨2月8日升温，浙江高新30万吨（棉型+中空）2月14日升温。目前仍有宿迁逸达20万吨、三房巷20万吨和天津石化10万吨等装置停车中。截至2月18日，直纺涤短开工率85.8%（+12.8%）。

　　基本面上，南华期货分析称，首先聚酯工厂目前开工率89.8%，回升较快，织造端仍然处于复工复产的阶段，订单略有提升，目前主要是年前海外的订单，春夏订单尚未启动，关注终端复工效率。目前聚酯工厂成品库存较高，长丝库存历史高位，短纤也季节性累到14.3，目前需要关注，当前旺季预期尚未证伪，聚酯工厂开工率仍有提升空间，但是高库存下，高开工率的可维持性存疑。

信达期货认为，目前短纤有两个积极的信号，一是聚酯产业链各品种，包括pta、乙二醇、短纤均是低利润状态，估值继续压缩空间已十分有限。二是终端需求跟进虽慢，但下游补库只是迟到而并未缺席，目前终端企业库存水平并不高，只是短期在原油价格高企以及复工偏慢的情况下，对原料的采购相对谨慎，随着目前下游库存的进一步消化，刚需补货会在3月份逐步显现，届时短纤需求端会有向上驱动出现。

　　展望后市，国泰君安期货表示，2022年1月以来，涤纶短纤工厂持续累库，下游纱厂原料库存去库。当前纱厂的涤纶短纤原料处于历史偏低水平。当前涤纶短纤处于中库存、中开工、中低利润，还没有到开启趋势上涨的时间节点。随着正月十五下游开工进一步的修复，金三银四旺季的回归，在3月有望迎来一轮新的正反馈，短期短纤仍然是偏强震荡格局。