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高检修、低开工 聚酯产业旺季供应承压

2022年9月18日

聚酯产业终端消费进入传统旺季,秋冬订单陆续开始下单

实际上聚酯市场下游需求疲软已久,开工率持续下降。一位从事PTA、聚酯及短纤进出口贸易的公司负责人表示,今年7月起,随着高温天气的来临,聚酯淡季令产销持续清淡,工厂库存高位难降,聚酯工厂纷纷降负减产。

“解决聚酯当前困境的关键在于终端需求好转和秋冬季纺服订单上量。” 国海良时期货分析称,倘若终端消费无明显提振,聚酯端高库存、低开工的局面难以得到实质性改善。

上周PTA期货价格振荡偏弱运行,数据显示,PTA期货主力合约周涨幅达5.6%。申银万国期货工业品分析师侯亚辉表示,8月份国内PTA装置检修较多,月度检修损失量约198万吨,创历史新高,造成PTA现货流通偏紧,市场上出现供不应求状态,带来基差、合约月差的连续走强。

行业人士认为,PTA短期内由于高检修量和原料紧张,开工率偏低运行,但中长期来看,四季度投产压力叠加前期装置回归,PTA供应压力凸显。

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部分装置建设放缓,全球PTA利润分化

谈及全球聚酯市场变化,英国阿格斯有限公司石化产品高级分析师王未栋在近日举行的2022中国(郑州)国际期货论坛“聚酯产业分论坛”上表示,2022年以来,全球PTA利润出现分化,国内市场与出口市场利润分化明显,利润不佳叠加新冠肺炎疫情封控等因素,聚酯市场开工整体下降,国内外部分PTA装置建设有所推迟。

王未栋表示,2020年,PTA加工费为400元—600元/吨,2021年,PTA加工费有所下降。而到了2022年,大部分时候,PTA加工费都没有超过400元/吨,甚至在部分时间出现了负加工费。这也在一定程度上表明PTA工厂利润情况堪忧。2022年上半年,由于生产亏损,供应商频频减产。

“海外PTA市场由于定价方式不同于国内,大部分采用成本定价模式,PTA利润水平相对稳定。但也正因如此,欧美PTA价格大幅度高于东北亚地区。”王未栋解释说。就国内市场来看,2022年,受疫情反复和生产亏损影响,PTA企业多次采取限产保价等措施。不仅如此,国内长丝企业也因为需求不振、库存高企,纷纷采取减产动作。“2022年5月—7月期间两次出台减产措施,使得聚酯整体开工率在旺季维持在80%左右,为历年来少有。

从新增装置来看,利润不佳叠加疫情封控、需求疲弱等因素,PTA建设进度有所推迟。“就国内市场而言,2022年一季度,逸盛新材料装置投产之后,整个二、三季度里都没有新的PTA项目投产。而原先预计下半年投产的几套装置投产时间推迟,大部分将在10月到11月投产。此外,亚东石化扬州项目搁置。

与此同时,海外大部分PTA项目也延迟建设。在王未栋看来,海外PTA装置投产绝大多数都会延后,2022年很难看到海外新增PTA装置,而随着印度和土耳其项目的推进,2024之后产能或有明显增长。

期货成交数据显示,2022年1月—7月,PTA期货日均成交量212万手,日均持仓量226万手;法人客户成交量占比50%,持仓占比量82%;期现货价格相关性0.99,累计交割量57万吨。短纤期货日均成交量24万手,日均持仓量31万手;法人客户成交占比54%,持仓占比83%,期现货价格相关性0.98,累计交割量6万吨。PTA期权日均成交量23万手,日均持仓量21万手;法人客户成交占比73%,持仓占比64%。

PX价格罕见波动,相关期货上市渐近

与以往不同的是,今年来成本短主导整个聚酯市场走势,作为聚酯产业链生产端的原料,PX与原油的价格变动牵动着产业链上市场主体的神经。

从行业基本面来看,地缘政治冲突升级、全球需求旺盛、库存低位运行等多重因素助攻国际油价2022年突破100美元/桶。而PX跟涨原油,数据显示,PX年内价格涨幅达68%,一度触及1512美元/吨高位,创2011年以来新高,同期石脑油年内最高涨幅56%。

港联企业发展(上海)有限公司总经理江剑群也有同样的感受,他在上述论坛上表示,2022年PX效益好转。PX与石脑油价差均值在304美元/吨附近,相比2021年均213美元/吨,上涨91美元/吨或43%,最高点一度达684美元/吨。

江剑群分析称,由于烯烃市场的疲软,石脑油行情回落。且PX美亚价差套利窗口打开后, PTA的投产周期快于PX,PX进口的依赖度先升后降,导致今年聚酯产业利润大幅让渡给PX市场。“不仅价格方面如此,今年上半年PX的波动在近年来也较为罕见,在此背景下实体企业期待PX期货能够尽早上市,以平滑和规避经营风险。” 江剑群称。

郑商所相关负责人告诉第一财经记者,而随着聚酯产业链的风险管理“工具箱”将不断丰富,郑商所相关负责人表示,正努力推进PX、瓶片期货上市,进一步完善产品工具体系,更好助力聚酯产业高质量发展。


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