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布油触及95美元,TDI、纯碱价格上涨

中银证券

2022年2月16日

摘要:

原油上涨态势不减,纯碱、PVC、TDI、MDI、PTA等产品价格重返上行轨道。另一方面,半导体、新能源材料关注度较高。

  行业动态:

  本周跟踪的101个化工品种中,共有52个品种价格上涨,13个品种价格下跌,36个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是乙烯、二氯甲烷、苯胺、甲苯、甲乙酮;而跌幅前五的品种分别是液氯、NYMEX天然气、醋酸、尿素、电石。

  本周WTI原油收于93.90美元/桶,收盘价周涨幅1.72%;布伦特原油收于95.10美元/桶,收盘价周涨幅1.96%。受EIA原油库存大幅度减少,俄乌地缘政治局势紧张及美国要求其公民于48小时内撤离乌克兰等消息影响,本周原油尾盘大幅上涨,布油自2014年来首次触及95美元。根据美国EIA数据,截至2月4日当周,美国除却战略储备的商业原油库存意外大减475.6万桶,大幅超出预期的增加36.9万桶。另外,本周公布的美国1月未季调CPI年率为7.5%,高于市场预期的7.3%,创自1982年来最快上涨速度。高盛则大幅上调本年度美联储加息预期至7次,此前预计2022年加息5次。后市来看,俄乌地缘政治或存冲突加剧风险,美国高通胀及超出预期的加息次数则对油价产生一定利空;此外,伊核协议将成为本年度国际油价最大变数,若伊朗原油在下半年重返市场,布油价格或将大幅度下滑。在伊朗原油无法重回市场的前提下,原油供应或持续紧张,布油价格或于近期继续上行。

  本周纯碱持续上涨,根据百川盈孚,轻质纯碱市场均价收报2463元/吨,周收盘价涨幅9.96%。受冬奥期间河南、山东、天津等省纯碱厂商降负荷生产,春节期间物流放缓,市场供应有所减少,成交重心持续上移。同时,本周行业整体开工率为73.5%,河南中源化学三期装置停车,河南金山获嘉厂区停车;整体上看,纯碱供应端略有减少。库存端,截止2月11日当周国内纯碱厂家库存总量为128.91万吨,环比增加6.6万吨。从中长期看,在碳中和、碳达峰国家政策促进下,光伏玻璃产业线不断投产,近三年光伏玻璃对纯碱的需求将取得快速增长,稳增长等相关政策也可能对纯碱需求带来一定提振。

  本周TDI(华东)收报19500元/吨,收盘价较上周上涨5.41%,较年初已上涨27.04%。供应方面,万华福建TDI装置重启,供应仍然有限,烟台巨力装置仍然处于停车检修中,甘肃银光装置预计于2月后重启,整体供应量没有明显增加。海外方面,韩国全罗南道丽水国家产业园区YNCC第三装置发生严重爆炸,造成4死4伤。据百川盈孚消息,爆炸化工厂为周边MDI、TDI装置供应原料,爆炸或将导致韩国锦湖三井MDI、韩华化学TDI装置共同减产,将在短期内促使聚氨酯市场价格上扬,TDI出口有望继续得到提振,价格有望持续上涨。

  投资建议:

  本周观点

  周期类行业:本周原油价格继续上涨,下游乙烯、丙烯、丁二烯等石化产品普涨。截至2022年1月28日,申万基础化工指数收报4,476点,周跌幅3.3%;申万石油石化指数收报2,311点,周跌幅3.1%。钾肥、氟化工及制冷剂、无机盐、其他纤维等子行业涨幅居前;合成革、涂料油漆油墨制造、粘胶、磷化工及磷酸盐、氨纶等子行业跌幅居前。目前行业龙头公司、民营炼化龙头等估值已回到较低水平,调整或已比较充分,节后股价表现或重回涨势。

  成长类公司:电池级碳酸锂市场均价突破38万元/吨,新能源材料价格维持高位。根据百川盈孚数据,本周电池级碳酸锂市场均价收报38.04万元/吨,周涨幅5.5%。EVA、隔膜、NMP、多晶硅、DMC等价格均维持高位。年初至今,新材料个股调整较为明显,但半导体、新能源材料供不应求的局面并未改变,节后股价表现有望迎来估值修复。

  个股组合:从子行业景气度角度,农药、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度,经过充分调整,目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平,中长期来看,随着盈利持续性超预期,优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股:万华化学、东方盛虹,荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。

  2月金股:晶瑞电材

  风险提示

  1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。

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